Upcoming IPO: 1 साल में 245% प्रॉफिट बनाने वाली कंपनी का सार्वजनिक प्रस्ताव, यूपी में फेमस

कंपनी दिल्ली की है लेकिन इसके प्रोडक्ट उत्तर प्रदेश में पसंद किए जाते हैं। भारत में 7300 का सप्लाई नेटवर्क है लेकिन 42% रेवेन्यू केवल उत्तर प्रदेश से आया है। पिछले 1 साल में कंपनी के रेवेन्यू में 67% और प्रॉफिट आफ्टर टैक्स में 245% की वृद्धि हुई है। आप कंपनी मध्य प्रदेश में बड़ी मैन्युफैक्चरिंग फैसिलिटी डालने जा रही है और इसके लिए कंपनी को 228 करोड़ की जरूरत है। इसलिए कंपनी ने स्टॉक एक्सचेंज में Initial Public Offering कर दी है। सिर्फ ₹14,820 में आप भी इस कंपनी के कारोबार में साझेदार बन सकते हैं। 

Fujiyama Power: A Company Overview

फुजियामा पावर का मुख्य व्यवसाय सौर ऊर्जा से जुड़े उत्पादों का निर्माण और आपूर्ति करना है। कंपनी सोलर पैनल, सोलर इन्वर्टर और बैटरी सहित सौर उत्पादों की एक विस्तृत श्रृंखला बनाती है, जो इसे रूफटॉप सोलर समाधानों के लिए एक 'वन-स्टॉप शॉप' बनाती है। कंपनी अपने उत्पाद दो प्रमुख ब्रांड नामों के तहत बेचती है: 

"UTL Solar" और "Fujiyama Solar"

Fujiyama's Products: What Do They Make?

फुजियामा पावर विभिन्न श्रेणियों में कई तरह के उत्पाद बनाती है, जो सौर ऊर्जा उत्पादन से लेकर पावर बैकअप तक की जरूरतों को पूरा करते हैं।

1. Solar Power Generation Systems
2. Power Backup Solutions
3. Power Supply Solutions
4. Chargers

Manufacturing and Operations: Where and How Are Products Made?

फुजियामा पावर की सभी मैन्युफैक्चरिंग फैसिलिटी उत्तरी भारत में केंद्रित हैं। यह भौगोलिक एकाग्रता कंपनी को अपने संचालन को प्रभावी ढंग से प्रबंधित करने में मदद करती है।

1. परवाणू फैसिलिटी: परवाणू, हिमाचल प्रदेश - सोलर इन्वर्टर, सोलर PCU, बैटरी
2. ग्रेटर नोएडा फैसिलिटी: ग्रेटर नोएडा, उत्तर प्रदेश - सोलर इन्वर्टर, सोलर पैनल, बैटरी, ई-रिक्शा चार्जर
3. बावल फैसिलिटी: बावल, हरियाणा - सोलर पैनल, बैटरी
4. दादरी फैसिलिटी: दादरी, उत्तर प्रदेश - सोलर पैनल

अपने उत्पादों को बनाने के लिए, कंपनी कच्चे माल के लिए काफी हद तक आयात पर निर्भर है। विशेष रूप से, सोलर और लिथियम बैटरी के लिए आवश्यक अधिकांश कच्चा माल और घटक चीन से आयात किए जाते हैं। यह आयात पर निर्भरता एक व्यावसायिक जोखिम प्रस्तुत करती है, जिसे कंपनी मध्य प्रदेश में अपनी नई मैन्युफैक्चरिंग यूनिट स्थापित करके कम करने की योजना बना रही है, ताकि घरेलू उत्पादन क्षमता को बढ़ाया जा सके।

Market and Sales: How Do They Reach Customers?

फुजियामा पावर अपने उत्पादों को पूरे भारत में एक विस्तृत वितरण नेटवर्क के माध्यम से बेचती है। 30 जून, 2025 तक, उनके बिक्री नेटवर्क के तीन मुख्य घटक थे:

725 वितरक (Distributors)

5,546 डीलर (Dealers)

1,100 विशेष "शॉपी" फ्रेंचाइजी (Exclusive "Shoppe" franchisees)

यह 7,300 से अधिक भागीदारों का एक विशाल नेटवर्क है जो कंपनी के उत्पादों को पूरे भारत में ग्राहकों तक पहुँचाता है।

42 प्रतिशत रिवेन्यू उत्तर प्रदेश से आया

भौगोलिक बिक्री के आंकड़ों से पता चलता है कि कंपनी की खुदरा बिक्री का एक बड़ा हिस्सा उत्तर प्रदेश राज्य से आता है, जो 30 जून, 2025 को समाप्त तिमाही में कुल खुदरा बिक्री का 42.18% था। यह दर्शाता है कि इस क्षेत्र में कंपनी की मजबूत बाजार उपस्थिति है। इसके अतिरिक्त, कंपनी अंतरराष्ट्रीय ग्राहकों को भी अपने उत्पादों का निर्यात करती है, जिससे उसकी पहुँच भारत से बाहर भी है।

Future Plans: What's Next for the Company?

1. New Manufacturing Facility

कंपनी IPO से प्राप्त ₹1,800 मिलियन का एक बड़ा हिस्सा मध्य प्रदेश के रतलाम में एक नई विनिर्माण इकाई स्थापित करने में मदद के लिए उपयोग करने की योजना बना रही है। इस नई इकाई से सोलर पैनल, इन्वर्टर और लिथियम-आयन बैटरी की उत्पादन क्षमता में काफी वृद्धि होगी।

2. Repayment of Borrowings

एक और मुख्य उद्देश्य अपने मौजूदा ऋणों में से ₹2,750 मिलियन का भुगतान करना है। ऐसा करने से कंपनी पर कर्ज का बोझ कम होगा और उसकी वित्तीय स्थिति और मजबूत होगी। सरल शब्दों में, कम कर्ज़ का मतलब है कि कंपनी को ब्याज पर कम पैसा खर्च करना होगा, जिससे वह पैसा व्यापार के विकास में लगाया जा सकता है।

3. General Corporate Purposes

शेष धनराशि का उपयोग कंपनी की सामान्य व्यावसायिक जरूरतों के लिए किया जाएगा, जैसे ब्रांड का प्रचार करना और विकास के अन्य अवसरों में निवेश करना। 

Fujiyama Power Systems Ltd. - IPO Risk Assessment Brief

फुजियामा पावर की विकास की कहानी इसकी मैन्युफैक्चरिंग क्षमताओं के सफल विस्तार और आपूर्ति श्रृंखला की स्थिरता पर निर्भर करती है। यह खंड उन अंतर्निहित परिचालन कमजोरियों का विश्लेषण करता है जो कंपनी के मूल्यांकन और भविष्य के नकदी प्रवाह के लिए सबसे बड़ा खतरा प्रस्तुत करती हैं।

Manufacturing & Supply Chain Vulnerabilities

कंपनी की विनिर्माण प्रक्रियाओं और आपूर्ति श्रृंखला से उत्पन्न होने वाली महत्वपूर्ण परिचालन कमजोरियों का विश्लेषण निम्नलिखित है:

Geographical Concentration: कुछ हो गया तो पूरी कंपनी ठप हो जाएगी

कंपनी की सभी मौजूदा विनिर्माण सुविधाएँ उत्तरी भारत (परवाणू, ग्रेटर नोएडा, बावल, और दादरी) में स्थित हैं। यह भौगोलिक एकाग्रता कंपनी को क्षेत्र-विशिष्ट व्यवधानों, जैसे प्राकृतिक आपदाओं, नागरिक अशांति, या नीतिगत परिवर्तनों के प्रति अत्यधिक संवेदनशील बनाती है। "जोखिम कारक 2" के अनुसार, इस तरह की कोई भी घटना कंपनी की संपूर्ण उत्पादन क्षमता को गंभीर रूप से प्रभावित कर सकती है, जिससे परिचालन, लाभप्रदता और विकास योजनाएं बाधित हो सकती हैं।

Import Dependency: लगभग 91% चीन पर निर्भर

कंपनी कच्चे माल, विशेष रूप से सौर और लिथियम बैटरी घटकों के लिए चीन से होने वाले आयात पर गंभीर रूप से निर्भर है। चीन पर कंपनी की आयात निर्भरता केवल तीन वित्तीय वर्षों में 55.51% से बढ़कर 90.82% हो गई है, जो आपूर्ति श्रृंखला के जोखिम को नाटकीय रूप से बढ़ाती है। "जोखिम कारक 4" (पृष्ठ 42) के अनुसार, भू-राजनीतिक तनाव, व्यापार प्रतिबंध, या टैरिफ में कोई भी वृद्धि लागत, उपलब्धता और उत्पादन निरंतरता पर प्रतिकूल प्रभाव डाल सकती है।

वित्तीय वर्ष चीन से आयातित सामग्री का प्रतिशत

• 2023 55.51%
• 2024 82.11%
• 2025 90.82%

Supplier Dependency: सिर्फ 10 सप्लायर पर 45% डिपेंडेंसी

कंपनी औपचारिक दीर्घकालिक अनुबंधों के बिना सीमित संख्या में तीसरे पक्ष के आपूर्तिकर्ताओं पर निर्भर करती है। "जोखिम कारक 15" (पृष्ठ 52) के अनुसार, वित्तीय वर्ष 2025 में शीर्ष 5 आपूर्तिकर्ताओं से कुल खरीद का 30.64% और शीर्ष 10 आपूर्तिकर्ताओं से 45.75% हिस्सा था। यह एकाग्रता आपूर्ति श्रृंखला में व्यवधान, मूल्य अस्थिरता और गुणवत्ता नियंत्रण में कमी का जोखिम पैदा करती है, जो परिचालन और लाभप्रदता को सीधे तौर पर प्रभावित कर सकती है।

Expansion & Market Access Challenges

कंपनी के विकास और बाजार विस्तार की रणनीतियों से जुड़े जोखिमों का मूल्यांकन निम्नलिखित है:

Reliance on Distribution Network: बाबा जिस दिन चाहेगा बैंड बजा देगा

कंपनी की बिक्री उसके वितरकों, डीलरों और "शॉपी" फ्रेंचाइजी के नेटवर्क पर बहुत अधिक निर्भर करती है। "जोखिम कारक 3" के अनुसार, 30 जून, 2025 तक, कंपनी के पास 725 वितरक, 5,546 डीलर और 1,100 शॉपी थे। यह नेटवर्क भी उत्तर प्रदेश (216 वितरक, 390 शॉपी) और महाराष्ट्र (57 वितरक, 117 शॉपी) जैसे कुछ प्रमुख राज्यों में केंद्रित है, जो इन क्षेत्रों में संबंधों के टूटने के जोखिम को बढ़ाता है। इन संबंधों में किसी भी प्रकार का व्यवधान कंपनी की बिक्री और विकास की संभावनाओं पर सीधा नकारात्मक प्रभाव डाल सकता है। 

Expansion Project Risks: मध्य प्रदेश का प्रोजेक्ट डिले हो गया तो?

कंपनी की योजना रतलाम, मध्य प्रदेश में एक नई विनिर्माण सुविधा स्थापित करने के लिए शुद्ध आय का ₹1,800 मिलियन (30%) उपयोग करने की है ("जोखिम कारक 10")। इस विस्तार से जुड़े जोखिमों में संभावित लागत वृद्धि, कार्यान्वयन में देरी, और नए बाजारों में कंपनी का अनुभवहीन होना शामिल है, जैसा कि "जोखिम कारक 7" में उल्लेख किया गया है, जो कंपनी की विकास योजनाओं के लिए एक महत्वपूर्ण अनिश्चितता प्रस्तुत करता है। 

Product Warranty Claims: उत्पाद की खराबी से संबंधित ग्राहकों की शिकायतों से एक महत्वपूर्ण वित्तीय एवं प्रतिष्ठा संबंधी जोखिम प्रस्तुत होता है। "जोखिम कारक 12" के अनुसार, 30 सितंबर, 2025 तक, उपभोक्ता मंचों के समक्ष 37 ग्राहक शिकायतें लंबित थीं, जिनकी कुल दावा राशि लगभग ₹9.66 मिलियन थी। वारंटी दावों में वृद्धि से वित्तीय हानि और ब्रांड की प्रतिष्ठा को नुकसान हो सकता है।

Intellectual Property Protection: कंपनी के ब्रांडों ("यूटीएल सोलर" और "फुजियामा सोलर") और पेटेंट तकनीकों (जैसे rMPPT) की पर्याप्त रूप से रक्षा करने में विफलता एक महत्वपूर्ण जोखिम है। "जोखिम कारक 31" के अनुसार, नकली उत्पादों से ब्रांड कमजोर हो सकता है और संभावित मुकदमों में वित्तीय और संसाधन लागत लग सकती है, जो लाभप्रदता को प्रभावित कर सकती है। 

Technological Obsolescence: यदि कंपनी समय पर और लागत प्रभावी तरीके से नई प्रौद्योगिकियों को अपनाने या नए उत्पाद विकसित करने में विफल रहती है, तो उसके उत्पादों के अप्रचलित होने का जोखिम है। "जोखिम कारक 32" के अनुसार, अनुसंधान एवं विकास पर व्यय कुल खर्च के प्रतिशत के रूप में वित्तीय वर्ष 2023 में 0.30%, 2024 में 0.25% और 2025 में 0.18% था। यह ध्यान रखना महत्वपूर्ण है कि कुल खर्च के प्रतिशत के रूप में अनुसंधान एवं विकास पर व्यय लगातार घट रहा है, जो तकनीकी रूप से तेजी से बदलते उद्योग में भविष्य की प्रतिस्पर्धात्मकता के लिए एक महत्वपूर्ण जोखिम प्रस्तुत करता है।

Negative Cash Flow: "जोखिम कारक 16" के अनुसार, 30 जून, 2025 को समाप्त तीन महीनों के लिए परिचालन गतिविधियों से ₹(45.51) मिलियन का Negative cash flow दर्ज किया गया। निरंतर नकारात्मक नकदी प्रवाह व्यापार संचालन को बनाए रखने और विकास योजनाओं को निधि देने की कंपनी की क्षमता पर प्रतिकूल प्रभाव डाल सकता है।

Product Price Decline: घटते उत्पाद मूल्य का राजस्व और नकदी प्रवाह पर प्रभाव एक महत्वपूर्ण जोखिम है। "जोखिम कारक 5" के अनुसार, वित्तीय वर्ष 2024 में घरेलू सौर पैनल की कीमतों में 42% की गिरावट आई। यह बाजार गतिशीलता मार्जिन पर गंभीर दबाव डालती है और लाभप्रदता को बनाए रखना चुनौतीपूर्ण बनाती है।

भविष्य का भरोसा नहीं है

जैसा कि "जोखिम कारक 9" में कहा गया है, इस बात का जोखिम है कि कंपनी की हालिया तीव्र वृद्धि भविष्य में टिकाऊ नहीं हो सकती है, जो बाजार की संतृप्ति और बढ़ती प्रतिस्पर्धा को दर्शाता है। यह भविष्य के राजस्व पूर्वानुमानों के लिए एक महत्वपूर्ण अनिश्चितता का कारक है। 

Fujiyama Power Systems IPO opening, closing, allotment, listing, date

• IPO Open Date - Thu, Nov 13, 2025
• IPO Close Date - Mon, Nov 17, 2025
• Tentative Allotment - Tue, Nov 18, 2025
• Initiation of Refunds - Wed, Nov 19, 2025
• Credit of Shares to Demat - Wed, Nov 19, 2025
• Tentative Listing Date - Thu, Nov 20, 2025 

Investment and GMP 

• Face Value - ₹1 per share
• Issue Price Band - ₹216 to ₹228 per share
• Lot Size - 65 Shares 
• Minimum investment - ₹14,820 
• Maximum investment - ₹1,92,660 
• GMP - 0% 

कंपनी के प्रमोटर्स की कुंडलियां

पवन कुमार गर्ग कंपनी के Chairman and Joint Managing Director हैं। गवर्नमेंट इंस्टीट्यूट ऑफ इंजीनियरिंग एंड टेक्नोलॉजी, हिसार से औद्योगिक इलेक्ट्रॉनिक्स और इंस्ट्रूमेंटेशन में डिप्लोमा किया है। सौर उपकरण के हार्डवेयर और सॉफ्टवेयर डिज़ाइन तथा सौर उपकरणों में अनुसंधान और विकास (R&D) का 28 वर्षों से अधिक का अनुभव है।

योगेश दुआ कंपनी के Chief Executive Officer and Joint Managing Director हैं। गवर्नमेंट इंस्टीट्यूट ऑफ इंजीनियरिंग एंड टेक्नोलॉजी, हिसार से औद्योगिक इलेक्ट्रॉनिक्स और इंस्ट्रूमेंटेशन में डिप्लोमा किया है। उनके पास चौधरी चरण सिंह विश्वविद्यालय, मेरठ से प्रोविजनल एलएल.बी. की डिग्री भी है। पावर इलेक्ट्रॉनिक्स और सौर उद्योग का 28 वर्षों से अधिक का अनुभव है।

सुनील कुमार कंपनी के Non-Executive Director और एक प्रमोटर हैं। भारतीय प्रौद्योगिकी संस्थान, दिल्ली से इलेक्ट्रिकल इंजीनियरिंग में बैचलर ऑफ टेक्नोलॉजी की डिग्री प्राप्त की है। सॉफ्टवेयर समाधान विकसित करने का 23 वर्षों से अधिक का अनुभव है।

प्रमोटर्स से संबंधित विवाद

प्रमोटरों के विरुद्ध व्यक्तिगत रूप से कोई लंबित आपराधिक कार्यवाही, वैधानिक या नियामक कार्यवाही, या भौतिक लंबित दीवानी कार्यवाही नहीं है। इसके अलावा, प्रमोटरों के खिलाफ पिछले पाँच वित्तीय वर्षों में सेबी या किसी स्टॉक एक्सचेंज द्वारा कोई अनुशासनात्मक कार्रवाई नहीं की गई है। हालांकि, प्रमोटरों से संबंधित कंपनी के पिछले परिचालन से जुड़े कुछ विवाद और उल्लंघनों का उल्लेख किया गया है:

पिछली साझेदारी फर्म से संबंधित कर विवाद

• कंपनी के विरुद्ध एक लंबित प्रत्यक्ष कर मुकदमेबाजी है, जिसमें ₹12.65 मिलियन की आय कर मांग शामिल है। यह कर विवाद फ़ुजियामा पावर सिस्टम्स नामक पिछली साझेदारी फर्म से संबंधित है, जिसका व्यवसाय कंपनी ने अधिग्रहित किया था। यह देनदारी 31 मार्च, 2018 को या उससे पहले की अवधि से संबंधित है। कंपनी ने व्यापार हस्तांतरण ज्ञापन (Memorandum of Business Transfer) की शर्तों के तहत इन आकस्मिक देनदारियों को संबोधित करने का दायित्व स्वीकार किया है। 

पवन कुमार गर्ग और योगेश दुआ उस साझेदारी फर्म (फ़ुजियामा पावर सिस्टम्स) में भागीदार थे।

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