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Physicswallah Limited IPO सकारात्मक पहलू
1. मजबूत व्यापार वृद्धि और डिजिटल उपस्थिति:
• कंपनी ने हाल के अवधियों/वर्षों में तेजी से विकास का अनुभव किया है।
• परिचालन से राजस्व में महत्वपूर्ण वृद्धि हुई है, जो वित्तीय वर्ष 2023 में ₹7,443.18 मिलियन से बढ़कर वित्तीय वर्ष 2025 में ₹28,866.43 मिलियन हो गया है।
• ऑनलाइन चैनल से राजस्व वित्तीय वर्ष 2023 में ₹4,557.70 मिलियन से बढ़कर वित्तीय वर्ष 2025 में ₹14,040.50 मिलियन हो गया।
• कंपनी को भारत में अग्रणी एडटेक खिलाड़ियों में से एक माना जाता है।
• 30 जून, 2025 तक, कंपनी के पास YouTube और अन्य सोशल मीडिया चैनलों पर कुल 888 चैनल/हैंडल थे, जिनमें संचयी रूप से 119.27 मिलियन फॉलोअर्स/सब्सक्राइबर और YouTube पर 22.85 बिलियन व्यूज थे।
• कंपनी के पास 308 पंजीकृत ट्रेडमार्क हैं।
• कंपनी किफायती और सुलभ पेशकशों के माध्यम से छात्रों की विभिन्न जनसांख्यिकी और आवश्यकताओं को पूरा करने में सक्षम रही है। उदाहरण के लिए, कम विशेषाधिकार प्राप्त पृष्ठभूमि के छात्रों ने JEE (AIR 52 in JEE Advanced 2024) और NEET (AIR 34, 715/720 in NEET 2024) में उच्च रैंक हासिल की है।
2. अनुभवी नेतृत्व:
• कंपनी का नेतृत्व संस्थापकों (फाउंडर्स) और अनुभवी पेशेवर प्रबंधन की एक टीम द्वारा किया जाता है।
• संस्थापक और प्रमोटर, अलख पांडेय और प्रतीक बूब, शिक्षा उद्योग में अपने योगदान के लिए पहचाने जाते हैं।
3. आईपीओ फंड का लक्षित उपयोग (Fresh Issue proceeds):
कंपनी फ्रेश इश्यू (₹31,000.00 मिलियन तक) से प्राप्त शुद्ध आय का उपयोग विशिष्ट उद्देश्यों के लिए करने का इरादा रखती है:
• नए ऑफलाइन और हाइब्रिड केंद्रों की फिट-आउट के लिए पूंजीगत व्यय के लिए (₹4,605.51 मिलियन तक)।
• मौजूदा पहचाने गए ऑफलाइन और हाइब्रिड केंद्रों के पट्टे के भुगतान (lease payments) के लिए (वित्तीय वर्ष 2027 के लिए ₹2,048.36 मिलियन तक)।
• सर्वर और क्लाउड से संबंधित बुनियादी ढांचे की लागत के लिए (₹2,001.06 मिलियन तक)।
• विपणन पहलों (marketing initiatives) की ओर व्यय (₹7,100.00 मिलियन तक)।
• सहायक कंपनी उत्कर्ष क्लासेज में अतिरिक्त शेयरधारिता का अधिग्रहण (₹265.00 मिलियन)।
• अज्ञात अधिग्रहणों और सामान्य कॉर्पोरेट उद्देश्यों के माध्यम से अनौपचारिक विकास के लिए धन।
4. आईपीओ संरचना के लाभ:
• प्रस्ताव में पात्र कर्मचारियों के लिए आरक्षण हिस्सा (Employee Reservation Portion) शामिल है, जो ₹70.00 मिलियन तक है। पात्र कर्मचारियों को कर्मचारी छूट (Employee Discount), यदि कोई हो, दी जा सकती है।
• इक्विटी शेयरों को स्टॉक एक्सचेंजों (BSE और NSE) पर सूचीबद्ध करने के लिए सैद्धांतिक रूप से अनुमोदन प्राप्त हो चुके हैं।
Physicswallah Limited IPO नेगेटिव बातें, जोखिम (Risk Factors)
1. वित्तीय जोखिम और घाटे की निरंतरता:
• कंपनी को लगातार घाटा हुआ है। वित्तीय वर्ष 2025 के लिए ₹2,432.58 मिलियन, वित्तीय वर्ष 2024 के लिए ₹11,311.30 मिलियन और वित्तीय वर्ष 2023 के लिए ₹840.75 मिलियन का पुन: प्रस्तुत घाटा हुआ है।
• कंपनी की कुल संपत्ति (Net Worth) नकारात्मक थी और प्रति इक्विटी शेयर शुद्ध परिसंपत्ति मूल्य (NAV) 31 मार्च, 2024 को नकारात्मक था (₹(3.97))।
• वित्तीय वर्ष 2024 और 30 जून, 2025 को समाप्त तीन महीनों के लिए कंपनी का EBITDA नकारात्मक था।
• यदि कंपनी पर्याप्त राजस्व वृद्धि उत्पन्न करने और खर्चों का प्रबंधन करने में असमर्थ रहती है, तो वह भविष्य में भी घाटा उठाना जारी रख सकती है, जिससे उसकी वित्तीय स्थिति पर नकारात्मक प्रभाव पड़ सकता है।
• सहायक कंपनियों (जैसे ज़ाइलम, नॉलेज प्लैनेट, और उत्कर्ष क्लासेस) को भी अतीत में घाटा हुआ है।
2. सीमित परिचालन इतिहास और विस्तार जोखिम:
• कंपनी का सीमित परिचालन इतिहास (छह वर्ष से कम), विशेष रूप से ऑफलाइन और हाइब्रिड डिलीवरी चैनलों में, भविष्य के प्रदर्शन का पूर्वानुमान लगाना कठिन बना सकता है।
• कंपनी की सफलता संस्थापकों (Alakh Pandey और Prateek Boob) के निरंतर नेतृत्व पर निर्भर करती है। उनकी सेवाओं में कोई भी रुकावट या उनका प्रतिस्पर्धियों के साथ जुड़ना व्यापार को प्रतिकूल रूप से प्रभावित कर सकता है।
• ऑफलाइन पाठ्यक्रमों में छात्रों के बीच ड्रॉपआउट और रिफंड की दर बढ़ी है, खासकर महंगे ऑफलाइन पाठ्यक्रमों के कारण।
• कंपनी अपने नए ऑफलाइन केंद्रों की स्थापना के लिए सटीक स्थानों की पहचान और पट्टे के लिए निश्चित समझौतों में प्रवेश करना बाकी है, जिसके लिए आईपीओ की शुद्ध आय का एक हिस्सा उपयोग किया जाना है। यदि स्थानों का पता नहीं चला या अनुमानित लागतें बढ़ गईं, तो यह परिचालन को प्रभावित कर सकता है।
3. कानूनी और नियामक जोखिम:
• कंपनी शिक्षा उद्योग में तीव्र प्रतिस्पर्धा का सामना करती है।
• कंपनी और उसकी सहायक कंपनियों के खिलाफ बकाया कानूनी कार्यवाही शामिल है। इन कार्यवाहियों में कोई भी प्रतिकूल परिणाम कंपनी की प्रतिष्ठा और वित्तीय स्थिति को प्रभावित कर सकता है। 30 जून, 2025 तक, कंपनी के खिलाफ 4 और सहायक कंपनियों के खिलाफ 7 सामग्री सिविल मुकदमे थे।
• कंपनी को समय-समय पर नकारात्मक मीडिया कवरेज का सामना करना पड़ा है (जैसे शिक्षकों के व्यवहार, सेवाओं से असंतोष या ऑफलाइन केंद्रों की सुरक्षा संबंधी मुद्दे)।
• कंपनी की एक सहायक कंपनी (iNeuron) के ऐतिहासिक शेयर आवंटन के संबंध में प्रक्रियात्मक गैर-अनुपालन के उदाहरण सामने आए हैं।
• यह ऑफर SEBI ICDR विनियमों के विनियमन 6(2) के तहत किया जा रहा है, क्योंकि कंपनी विनियमन 6(1)(a) और 6(1)(b) की आवश्यकताओं को पूरा नहीं करती थी (जो शुद्ध मूर्त संपत्ति और औसत परिचालन लाभ से संबंधित हैं)। इसके लिए यह आवश्यक है कि शुद्ध पेशकश का कम से कम 75% QIBs को आवंटित किया जाए।
4. आईपीओ और लिस्टिंग से संबंधित जोखिम:
• यह कंपनी का पहला सार्वजनिक निर्गम है, इसलिए इक्विटी शेयरों के लिए कोई औपचारिक बाजार नहीं रहा है। लिस्टिंग के बाद शेयरों में सक्रिय या निरंतर कारोबार होने या मूल्य में स्थिरता की कोई गारंटी नहीं दी जा सकती।
• इन्वेस्टर को यह सलाह दी जाती है कि वे अपने निवेश का पूरा जोखिम उठाने में सक्षम होने पर ही निवेश करें, क्योंकि पूरी राशि खोने का जोखिम शामिल है।
• शिक्षा उद्योग में कंपनी के आकार और व्यावसायिक मॉडल के अनुरूप भारत में कोई सूचीबद्ध समकक्ष कंपनी (listed peers) नहीं है, जिससे निवेशकों के लिए प्रदर्शन का बेंचमार्क करना कठिन हो जाता है।
• प्रमोटर (अलख पांडेय और प्रतीक बूब) ऑफर फॉर सेल (Offer for Sale) के माध्यम से शेयर बेच रहे हैं और उन्हें इस हिस्से से प्राप्त आय मिलेगी।
• QIBs और नॉन-इंस्टीट्यूशनल इन्वेस्टर्स (NIIs) को बोली सबमिट करने के बाद अपनी बोलियों को वापस लेने या कम करने की अनुमति नहीं है।
Physicswallah Limited IPO conclusion
Physicswallah का IPO एक तेज़ गति वाली रॉकेट लॉन्च के समान है। सकारात्मक पक्ष यह है कि रॉकेट में अपार शक्ति (राजस्व वृद्धि और डिजिटल पहुंच) है और यह अपनी ऊर्जा (IPO आय) को सटीक रूप से इंजन (ऑफलाइन विस्तार, तकनीकी बुनियादी ढांचे) को मजबूत करने के लिए लगा रहा है। लेकिन नकारात्मक पक्ष यह है कि यह अभी भी उड़ान की शुरुआती अवस्था में है (सीमित परिचालन इतिहास), और चूंकि यह लगातार ईंधन जला रहा है (घाटा उठा रहा है), साथ ही बाजार में कोई समान लॉन्चिंग पैड (सूचीबद्ध समकक्ष) नहीं है, इसलिए यात्रा जोखिम भरी हो सकती है, और प्रारंभिक अनुमानित गति (ऑफर प्राइस) जरूरी नहीं कि वास्तविक बाजार में इसकी अंतिम गति का संकेत दे।